原油有望迎來去庫存周期(圖文)

時間:2019-06-15 21:59:54 作者:admin
后臺-系統-系統設置-擴展變量-(內容頁告位1-手機版)

隨著油價大幅回落,此前利空因素得到較好釋放,預計后期有望止跌企穩。原油累庫周期延長只是暫時現象,預計7月原油有望迎來去庫存周期。

原油有望迎來去庫存周期下一頁


隨著美伊重啟談判使得美國對伊朗石油禁運的預期暫時落空,加之全球經濟增速下滑預期強烈,原油消費前景轉弱。供需前景轉淡導致5月下旬開始,國內外原油期貨價格呈現快速下跌的模式。其中WTI原油期價自64美元/桶一線快速走低至51美元/桶,布倫特原油期價自73.4美元/桶快速走低至59.5美元/桶,我國原油期貨主力1907合約自519元/桶快速走低至413.7元/桶。筆者認為,隨著油價大幅回落,此前利空因素得到較好釋放,預計后期有望止跌企穩。

流動性預期轉向寬松 油價料受益

今年以來,全球貿易緊張局勢不斷升級給經濟增長帶來的負面影響陸續兌現。作為貿易戰發動方——美國自身經濟狀況也身陷困境,其ISM制造業數據在2018年8月見頂回落以后,直到今年5月依然未見止跌跡象,該國5月非農就業和ADP就業數據均表現很差。鑒于目前美國經濟下行壓力增大,美聯儲降息預期顯著回升。據CME美聯儲觀察數據顯示,美聯儲在9月降息的概率預期首次升至90%上方。隨著美聯儲加息周期步入尾聲,降息周期到來,筆者認為,原油商品有望受益。從過往歷史加息和降息周期的商品走勢發現,過去3次加息周期的末期階段,大宗商品的表現往往要好于債券和股票,尤其是原油和工業金屬能夠取得不小的漲幅。

OPEC延續減產 美油是最大隱患

2019年初以來的原油價格延續反彈趨勢,其背后最大驅動因素便是產油國較好履行減產協議。在很長的一段時間內,這一利多因素持續發揮積極作用。對于下半年減產協議的走向,筆者認為,從力度方面來看,利多邊際效應存在遞減風險。當前供給情況維持緊平衡,減產聯盟整體雖無解體之憂,但如果OPEC主要產油國缺乏新增減量出現,保持現有減產規模料無法阻擋美國原油持續增產帶來的負面沖擊。EIA最新公布的月度報告顯示,2019年美國原油產量將增加136萬桶/日,至1232萬桶/日,預計2020年美國原油產量增加9.4萬桶/日,達到1350萬桶/日的創紀錄高點。預計下半年全球原油市場的供應端仍會在雙方博弈中前行,即OPEC+產油國減產力度與美國原油增產力度的博弈,整體油市供應端會維持緊平衡。油價缺乏深度下跌的空間,但也難有持續上漲的可能,將會被限制在中間區域內振蕩整理。

等待季節性需求端發力

隨著5月27日美國陣亡將士紀念日一過,意味著北美夏季用油高峰期的正式開啟。不過眼下美國煉廠開工率表現和原油庫存情況仍未凸顯往年旺季背景下的特征——開工率明顯回升、原油庫存顯著去化。據顯示,截至6月7日當周,美國煉廠開工率繼續穩步回升至93.20%,為今年2月初以來最高水平,不過較去年同期依然下跌2.61%。美國商業原油庫存繼續增加677萬桶至4.882億桶,處于歷史偏高水平,較去年9月14日的低點3.94億桶大幅回升23.91%。不難看出,直到目前美國原油庫存仍處于累庫階段,尚未開啟去化狀態。根據2007—2018年這12年的統計數據發現,美國原油庫存量一般會在5月初步入去化周期,直到8月中下旬結束。筆者認為,雖然今年遲于往年,導致6月油價走勢整體偏弱,但并不意味著后期不會出現去化階段,眼下原油累庫周期延長只是暫時現象,預計7月原油庫存有望迎來去庫存周期。


綜上來看,在潛力利多因素積極蓄力以及油價已經大幅回落的背景下,預計后市原油期價續跌空間將有限,料會迎來止跌企穩的走勢,建議前期空頭頭寸陸續止盈出局。


后臺-系統-系統設置-擴展變量-(內容頁告位2-手機版)
聲明:本文內容由互聯網用戶自發貢獻自行上傳,本網站不擁有所有權,未作人工編輯處理,也不承擔相關法律責任。如果您發現有涉嫌版權的內容,歡迎發送郵件至本站聯系郵箱進行舉報,并提供相關證據,工作人員會在5個工作日內聯系你,一經查實,本站將立刻刪除涉嫌侵權內容。
后臺-系統-系統設置-擴展變量-(內容頁告位3-手機版)
一码中特免费试料