非銀“資金荒”:流動性充足 但信用在分層(圖文)

時間:2019-06-16 22:37:02 作者:admin
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近期,資金市場的結構化分化趨勢,成為市場關注焦點。

“目前銀行間市場的錢比較充足,但大量非銀借不到錢,而銀行手上大量的資金又出不掉;央行提供給銀行的流動性難以傳導到非銀這邊來。”6月13日,北京某大型私募債基資金業務負責人對記者表示,目前銀行與非銀在資金市場上已經出現某種程度的斷層。

而銀行與非銀之間的信用裂痕,有可能進一步蔓延至實體經濟,原因在于,大量弱城投、民企的債券由非銀持有。

前述私募債基人士認為,為防止金融市場流動性風險向實體經濟傳導,監管部門或需要出臺相應政策為非銀提供流動性支持,“去年民企發債融資受阻,央行出臺措施鼓勵銀行購買民企AA、AA+以上評級的債券,通過這種方式為企業提供流動性支持;希望監管部門也能出臺相應政策,鼓勵銀行為優質非銀提供流動性支持。”

不過,這一訴求能否得到監管的響應,還需進一步觀察。

6月13日,在陸家嘴金融論壇上,銀保監會主席郭樹清在演講中稱,要堅決防止結構復雜產品的死灰復燃,“提高資金使用效率,要解決好脫實向虛問題,要下大力氣清理金融體系內部的空轉資金,兩年多我們持續整治市場亂象,壓降13.74萬億元的高風險資產,由此縮短了融資鏈條,降低了融資成本。目前國際上正在出現放松監管使影子銀行回潮的趨勢,需要引起我們的高度警惕。”

7天品種利率最高達15%

非銀包括銀行類存款機構以外的各類金融機構和非法人產品,包括公募基金、私募基金、券商資管、信托等。

這一銀行與非銀在資金市場上的分層現象,已有所體現。6月11日,R007及R014品種的全市場最高均為15%,而當日該品種全市場加權平均僅為2.5608%及2.6169%。

“7天品種利率個別交易有達到過15%。”前述私募債基人士對記者表示,目前銀行間市場平均資金價格不高,“銀行的隔夜2%多一點,7天也在3%以內;非銀的隔夜價格其實也不高,背后的原因是銀行把錢收回去以后就先不放出來,打算觀察一段時間再看看。”

“10%,15%,非銀也愿意借;但現在不是資金價格的問題,是借不借得到的問題。”該私募債基人士說。

而銀行在出借資金時的謹慎態度,主要體現在:對交易對手方信用及質押券的要求趨嚴。

據記者了解:某國有大行暫停了所有產品戶的交易;某股份行已暫停信用債質押,存單質押的要求則進一步從AAA評級跳升到國有控股AAA存單;有城商行暫停一切產品戶融券回購,或是暫停與非銀機構的拆分、同業借款、逆回購等資金融出業務等。

“目前至少是AAA、AA+的國企債券才能質押。”前述私募債基人士對21世紀經濟報道記者表示,而市場現狀是,“很多地方性城投平臺以及大量民企,是AA為主;這類非銀機構拿了企業的債券做質押無法融資,會進一步傳導到企業融資方。”

非銀信用亦在分層

不過,據記者進一步采訪了解,非銀受到的影響亦有大小之分。

北京某大型券商固收交易人士對記者表示,其感受到的市場變化為:成本有一些上升但依舊能借到資金,銀行要求的質押券評級有所提升,“自營戶和產品戶差異比較大,自營有主體承擔還錢責任,產品戶沒有;現在市場主要看主體信用和質押券的評級。”

這意味著,在銀行資金充足與非銀資金緊張的二元結構下,非銀內部亦產生了分層效應:主體信用高或持有債券評級高的非銀機構或產品專戶,受到的影響較小;而主體信用較弱的非銀機構,接下來可能還將繼續遭遇資金短缺的困境;而理財、資管計劃等產品戶,若持有的債券等級不夠高,亦將面臨煎熬。

“非銀在銀行間市場整體處于比較弱勢的地位。”北京某保險資管人士對21世紀經濟報道記者表示,據其了解,某中字頭大型券商的主要銀行類交易對手,是一家規模不大的城商行,“很多跟非銀玩的銀行,一般人可能都叫不上名字”,而6月以來因銀行信用風險事件導致的避險情緒,會在一定程度上導致銀行對非銀“一刀切”,“比如說,有些銀行會暫停所有產品戶的交易。”

“從目前的情況來看,一些高杠桿的產品戶、還有結構化融資的專戶,感受到的沖擊會比較明顯。”前述券商固收交易人士對記者說。


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